摘要： 大家好,小宜來為大家講解下。奇勝電器（奇勝電器北京辦事處這個(gè)很多人還不知道,現(xiàn)在讓我們一起來看看吧！【行穩(wěn)致遠(yuǎn)、攻守兼?zhèn)洌绊橀L城李進(jìn)有何魔力讓基民追隨？（2）】?（解讀景順長城李...

大家好,小宜來為大家講解下。奇勝電器（奇勝電器北京辦事處這個(gè)很多人還不知道,現(xiàn)在讓我們一起來看看吧！

【行穩(wěn)致遠(yuǎn)、攻守兼?zhèn)洌绊橀L城李進(jìn)有何魔力讓基民追隨？（2）】

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（解讀景順長城李進(jìn)——真正的攻守兼?zhèn)洌。?/p>

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?（二）能力圈廣，“守正”為先，超額收益來源豐富

同樣以李進(jìn)的代表作“寶盈鴻利收益A”為例，李進(jìn)的能力范圍非常廣。

李進(jìn)從開始管理基金以來一直堅(jiān)持非常廣譜的行業(yè)配置，從來沒有集中配置在兩三個(gè)行業(yè)中。計(jì)算機(jī)、化工、醫(yī)藥、軍工、家電、電子元器件、通信等都是李進(jìn)配置的行業(yè)。

除了2017年剛剛接手基金和2018年熊市，李進(jìn)基本上一個(gè)行業(yè)最多配置不超過20%，基金組合里面一般持有超過10個(gè)以上行業(yè)。

（下圖為“寶盈鴻利收益A”行業(yè)配置變化情況，數(shù)據(jù)來源：Wind）

能夠?qū)崿F(xiàn)如此多元化的行業(yè)配置，其中一個(gè)重要的原因是由于李進(jìn)的勤奮。

李進(jìn)是一位非常勤奮的基金經(jīng)理，絕大多數(shù)時(shí)間都在調(diào)研企業(yè)，親自走訪一家家公司。

李進(jìn)評(píng)價(jià)自己“投資圈優(yōu)秀的人太多，我的優(yōu)勢不是特別多，如果一定要說一個(gè)的話，中國有句話說得挺好，笨鳥先飛，我屬于比較笨的人，要相對(duì)比較勤奮、努力。”

業(yè)精于勤是亙古不變的真理，“笨鳥先飛”誠然是李進(jìn)的自謙，但也正是腳踏實(shí)地、一步一個(gè)腳印的實(shí)地調(diào)研才使得李進(jìn)有穿越熊牛，為投資者創(chuàng)造超額收益的能力。

投資如航海，除了常人難以比擬的勤奮，找對(duì)方向也非常關(guān)鍵。李進(jìn)認(rèn)為，“做投資不僅要低頭走路，更要抬頭看天，把天看清楚，做投資就相對(duì)比較簡單。”

回首過去，在特定時(shí)間表現(xiàn)優(yōu)異的牛股基本上都來自當(dāng)時(shí)大勢的行業(yè)，因此，順應(yīng)時(shí)代脈搏和產(chǎn)業(yè)變遷的趨勢尤為重要。

2018年，李進(jìn)開始拓寬自己的能力圈，從單純的制造業(yè)往TMT、醫(yī)藥等領(lǐng)域開始發(fā)展。

雖然研究的領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，但李進(jìn)的原則始終不變，那就是“守正”。

相信大家都聽說過“守正出奇”，出自孫子兵法中的“以正合，以奇勝。”，很多人將其簡單地理解為要出奇制勝。但在李進(jìn)的投資兵法中，“守正”更為關(guān)鍵。

首先就是守住研究的價(jià)值，李進(jìn)一直認(rèn)為，對(duì)產(chǎn)業(yè)和公司的實(shí)地調(diào)研是深入研究的基礎(chǔ)，而投資中最大的超額收益正是來源于自己的深入調(diào)研。

李進(jìn)在公司調(diào)研的過程中非常重視對(duì)公司基本面的研究，他有五個(gè)選股標(biāo)準(zhǔn)：

其一是公司要有較強(qiáng)的定價(jià)能力和產(chǎn)業(yè)地位；

其二是公司治理架構(gòu)較完善，團(tuán)隊(duì)激勵(lì)機(jī)制有效。優(yōu)秀的管理層能夠主動(dòng)地屏蔽掉很多風(fēng)險(xiǎn)；

其三是有較強(qiáng)的盈利能力，比如ROE超穩(wěn)定在10%以上；

其四是資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表健康，注重經(jīng)營性現(xiàn)金流，傾向選擇長期能夠產(chǎn)生強(qiáng)大現(xiàn)金流且現(xiàn)金流與利潤匹配的公司；

其五是主要選擇成長股，業(yè)績復(fù)合增長率預(yù)期在30%以上。

除此之外，估值也是李進(jìn)非常關(guān)注的點(diǎn)。雖然和優(yōu)秀的公司長期共同成長是李進(jìn)一直所堅(jiān)持的。但李進(jìn)不同于那些賽道型的基金經(jīng)理。他會(huì)對(duì)公司設(shè)定一個(gè)長期的目標(biāo)價(jià)，跟蹤基本面變化，如果達(dá)到目標(biāo)市值，很難再超越，就會(huì)選擇出手賣掉。

李進(jìn)時(shí)刻保持著對(duì)估值的敏感，他的標(biāo)準(zhǔn)是：“我不希望以太貴的價(jià)格買入一個(gè)公司。在我的組合里，有些公司是戰(zhàn)略性持有，對(duì)這類公司的估值容忍度會(huì)比較高；而有一些公司屬于戰(zhàn)術(shù)性買入，預(yù)期收益率不高、持有期限也會(huì)比較短，對(duì)這類公司的估值容忍度就會(huì)比較低。”

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/// 本文共三部分，此為第二部分，更多精彩請(qǐng)繼續(xù)閱讀↓↓↓：

一、業(yè)績靠譜，為基民創(chuàng)造超額收益

二、能力圈廣，“守正”為先，超額收益來源豐富

三、看好制造業(yè)投資機(jī)會(huì)，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展大趨勢

#在頭條看世界##基金#

2021年投資總結(jié)

全年（截至2021年12月31日）收益率約21.27%（A賬戶收益，實(shí)際總賬戶收益要高約2-3個(gè)百分點(diǎn)），領(lǐng)先滬深300指數(shù)26.47個(gè)百分點(diǎn)，戰(zhàn)勝約76.48%的普通投資者。

總的看，今年的收益讓人滿意，賬戶連續(xù)三年增長20%+。從年初的轉(zhuǎn)債夢魘，轉(zhuǎn)戰(zhàn)資產(chǎn)平衡配置，到年終的大道價(jià)投，收獲的不僅是賬戶的穩(wěn)定升值，還有知識(shí)的復(fù)利增長，更重要的是內(nèi)心的修煉。這讓我能夠時(shí)常“內(nèi)觀自省”，以平和的心態(tài)看待市值的變動(dòng)，對(duì)投資品種的盈利或虧損保持“平常心”，最終目標(biāo)是接近“不以物喜，不以己悲”之境界。

對(duì)于未來，我相信已無法繼續(xù)保持過去三年的平均收益水準(zhǔn)，收益率會(huì)隨資金的增加而逐漸收斂下降，后至均衡狀態(tài)。但就像霍華德馬克斯說的，盡力避免單一年度較大的虧損，確保每一年都干的還算可以，最終長期結(jié)果就會(huì)很優(yōu)秀。正是這樣的投資收益觀，可以讓我以更長的視角來構(gòu)建投資的策略，在遭遇不利或較大虧損時(shí)，也能安住內(nèi)心，積極應(yīng)對(duì)。

我相信，成功的投資，重要的不是某個(gè)或某幾個(gè)年頭的收益多寡，而在于“復(fù)利”，并由此帶來的長期收益。“復(fù)利”的基礎(chǔ)在于“活得久”，也就是說，保持好身體是前提，如此才能吃到時(shí)間的價(jià)值，享受復(fù)利帶來的巨大益處。因此，做個(gè)好人，保持安靜、寧靜和清凈的心境，保持好的身心，已成為我投資過程中最重要的一環(huán)。

過去的一年，在投資大方向上，明確了幾個(gè)事項(xiàng)。一是堅(jiān)持吃時(shí)間價(jià)值的總體策略。去年以來，基本上明確了適合自己的長期投資策略。總體原則是不斷豐富自己的投資工具箱，關(guān)注一切可以帶來附加價(jià)值的品種，無論是股票、可轉(zhuǎn)債、打新基金、期權(quán)還是股指期貨等等，只要具備折價(jià)、貼水、利息等低風(fēng)險(xiǎn)賦值，都可以作可觀察及可選標(biāo)的，這是底層邏輯。今年幾個(gè)賬戶的打新（含股、債、新三板）及打新基金，均取得了比較好的無風(fēng)險(xiǎn)收益。未來我將繼續(xù)尋求各種低風(fēng)險(xiǎn)附加值的品種，并及時(shí)優(yōu)化校準(zhǔn)吃時(shí)間價(jià)值的方式方法。二是優(yōu)化投資備用金使用。孫子兵法有言，“以正合，以奇勝”，所謂出奇制勝，并不是取巧的“術(shù)”，在投資層面應(yīng)是上升到戰(zhàn)略層面的概念。投資市場波譎云詭，所謂的小概率事件幾乎一定肯定會(huì)發(fā)生，不會(huì)有例外，那么留有足夠的備用彈藥，會(huì)成為長期超額收益的“助推器”。當(dāng)前備用金大約在三成左右，未來會(huì)根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整，在合適的時(shí)機(jī)介入期權(quán)期貨品種，把因杠桿而節(jié)省的資金作為備用金，提升資金使用效率。最重要的是，要把留有備用金當(dāng)做投資的習(xí)慣，并一以貫之。三是認(rèn)識(shí)坡道建設(shè)的重要性。這是過去一年最大的收獲，過去多次討論過投資品種的選擇，那么坡道建設(shè)，就是品種選擇的升級(jí)，當(dāng)然更是一種濃縮。“少則得，多則惑”，“為學(xué)日增，為道日損”。坡道選擇上，應(yīng)該遵循“益少不益多”的原則，謹(jǐn)守“能力圈”，避免過多的品種迷亂心智，導(dǎo)致選擇的平庸，或者超越自身理解，投資結(jié)果欠佳。在年終階段，逐漸降低持倉品種數(shù)量，砍掉部分理解度不夠或純粹打新品種，轉(zhuǎn)為相對(duì)低位區(qū)間的港股etf，同時(shí)購入騰訊控股和福壽園，集中資產(chǎn)到目前能理解的坡道上。

“知是行之始，行是知之成”。過去的一年，在投資的認(rèn)知和執(zhí)行上，還存在不少謬誤和不完美。究其根本，我想主要原因是個(gè)人的精進(jìn)不夠。一方面是很多過去以為懂得的道理，其實(shí)并不真的懂；另一方面是許多簡單、樸素又樸實(shí)的理論，在執(zhí)行上并不到位。具體來說，一是不夠耐心，買賣的時(shí)機(jī)把控不好。年初在轉(zhuǎn)債的投資方面還略顯幼稚，在不斷下跌的過程中，動(dòng)用全部可用兵力，集中出擊，買入節(jié)奏過快，成本攤低有限，待轉(zhuǎn)債大幅反彈之際，分批賣出節(jié)奏又太快，導(dǎo)致整體收益并不高。二是對(duì)品種的研究深度不夠。資產(chǎn)配置不深研的方法主要來源于詹姆斯蒙蒂爾，現(xiàn)在看是存在一些問題的。看過一個(gè)統(tǒng)計(jì)，不深研的平衡配置方法長期收益8-10個(gè)點(diǎn)左右，但由于人性的不可測知等因素，實(shí)際收益率要遠(yuǎn)低于此。更重要的，不深研的后果是“拿不住”，會(huì)錯(cuò)失資產(chǎn)復(fù)利增值的機(jī)會(huì)。三是執(zhí)行力不夠，偶有觸發(fā)操作。投資的終極是追求價(jià)值大道，大道至簡，不再頻繁操作，只是靜心等待，就像看著青草慢慢成長一般。這是需要功力的，并不簡單，或者說，道理簡單，但不易行，人總是會(huì)被各種欲念恐懼所驅(qū)動(dòng)，在投資中更甚。比如購進(jìn)格力電器作為打新門票，在不斷下跌中，忍不住加倉，最大至總倉位約8%，甚至偶有短線操作以降低成本，消耗了心神，實(shí)不應(yīng)該。

“不忘其所始，不求其所終”。對(duì)于未來的投資，我想應(yīng)該是這樣的，這本就是一件很快樂的事，應(yīng)當(dāng)夜夜睡的安穩(wěn)，這是初衷和本心，對(duì)結(jié)果不要過分奢求，也不應(yīng)有太深的執(zhí)念，保持“平常心”，雖艱難但應(yīng)盡力追尋。無論投資還是生活，都要在未來不斷精進(jìn)，修心克己，讓“心”不總是隨風(fēng)而動(dòng)，與欲望名利保持適當(dāng)距離，不親近，也不疏遠(yuǎn)，由此帶來真正的富足。

轉(zhuǎn)：《別了，融創(chuàng)中國！別了，球友們！》

在5個(gè)多月前，我設(shè)定了總市值止損線，之所以這樣做，是因?yàn)榻枇撕芏噱X，有些還不是銀行的。我得保證信用不破產(chǎn)，而跌破止損線我就無法還上錢了，也就是違約，信用這事就不再受我控制了。

隨著今天上午收盤前融創(chuàng)中國一輪暴跌，已經(jīng)徹底打穿我的止損線。我麻木的打開軟件，一鍵清倉，僅留下無法交易的中國華融，眼角不自覺的泛起了淚花。實(shí)際上，我也沒那么傷心，沒那么痛苦，最難的時(shí)光永遠(yuǎn)是下決定之前的那段時(shí)間，真到了抉擇那一刻，痛已麻木。

復(fù)星國際（復(fù)星醫(yī)藥），陪伴我5年多的股票，有些不舍；融創(chuàng)中國，1.5pe的地產(chǎn)界招商銀行，有些不舍。直到這一刻，我還是希望兩家公司未來可期，能夠證明我曾經(jīng)的眼光。這幾年的我，太需要這種肯定了。加油吧，郭廣昌，孫宏斌。

肯定會(huì)有人說，為何不堅(jiān)持下？說不定就反轉(zhuǎn)了。我已經(jīng)堅(jiān)持很久了，對(duì)于加倉的決心和信心，不亞于大多數(shù)球友。但此刻的情形已經(jīng)不受自己控制了，我要守住最后的防線，個(gè)人信用比什么都重要。我要對(duì)得起借我錢的人。

這一刻，沒想到來的那么快，原以為除非發(fā)生金融危機(jī)，不然主要持有這兩家公司比較難跌破止損線。畢竟一家pe為3，一家pe為7

可世事難料，人生無常，投資更加充滿變化。在這輪內(nèi)房暴跌中，很多人懵了，怕了，急了。我反倒是平靜了，6年多前我也經(jīng)歷過這種情形，有過之而無不及，那時(shí)的融創(chuàng)和恒大，跌的更兇，可好像沒那么慘。

不同的是，上一次我迎來了恒大絕地反擊。這一次，就像等待著命運(yùn)的宣判。很不幸，融創(chuàng)的走勢結(jié)束了我的投資生涯。

投資14余年，客觀的講，還是學(xué)到一些東西的。也許在有些人看來，很不屑我所認(rèn)為學(xué)到的東西，但我真心的感受到了成長。

投資生涯，始于柳工和華蘭生物，精于格力電器，生涯中期闖入港股天地，投資恒大地產(chǎn)迎來巔峰，寄希望于復(fù)星國際名揚(yáng)天下，生涯末期不堪生活所累，迫切期待東山再起，投機(jī)國聯(lián)水產(chǎn)，新東方感受切膚之痛，最終倒在融創(chuàng)中國之下。

我的投資生涯主要的手筆均在于此，其余零星案例不提也罷。從恒大到融創(chuàng)，經(jīng)歷大起大落，最終逃不出地產(chǎn)二字，也許這就是宿命吧。

回頭在看，恒大的3年五倍，實(shí)屬僥幸，格力的2年8倍，也得益于時(shí)代寵愛。人無法賺到認(rèn)知外的錢，這句是雪球人最愛談及的至理名言。現(xiàn)如今，放在我身上，再適合不過。

在這里，特別感謝@正合奇勝天舒 ，在你身上，學(xué)到了不少專業(yè)知識(shí)。也要感謝@ice_招行谷子地 ，你讓我明白投資的底氣來源于對(duì)公司的了解。鑒于雪球規(guī)則所限，就不再艾特感謝其他人了。

正合兄，也許你現(xiàn)在依舊屬于財(cái)富自由，但我清楚，你的內(nèi)心一定是痛苦的。恒大的慘敗，不僅僅讓你丟失了顏面，也刺痛了你的內(nèi)心，大丈夫在錢財(cái)之外還有更重要的，是自信心。

在這里，我想對(duì)你說：隨他們?nèi)姲桑愕哪芰Σ恍枰@些人證明。吸取教訓(xùn)，重拾信心。

還有玉面判官，復(fù)星老友，規(guī)則所限，艾特不了你了。你總是損我，本來我也不認(rèn)識(shí)你，損的多了就熟悉這個(gè)Id了，漸漸的也會(huì)互動(dòng)一下。很多時(shí)候，你對(duì)我的批判是不客觀的，雖然結(jié)局如你所料，我確實(shí)失敗了，可我的失敗未必是你指出的原因。你的投資風(fēng)格其實(shí)與我有一定相似，只不過你的投機(jī)次數(shù)更多，警覺性優(yōu)于我。學(xué)識(shí)未必如我，但是對(duì)于人間冷暖和市場風(fēng)向的察覺，肯定比我強(qiáng)很多。在這里，希望你一切順利。

某個(gè)網(wǎng)紅人設(shè)垮了，人人都踩，恨不得千刀萬剮，實(shí)際上他對(duì)99.9999%的人都沒有負(fù)面影響，何來之恨？

某個(gè)企業(yè)垮了，墻倒眾人推，沒有同情小股東的窘境，沒有同情受害者的遭遇，有的只是幸災(zāi)樂禍，補(bǔ)上一句：我早就知道要出事。

某個(gè)行業(yè)垮了，亦是如此。

我不太理解為何環(huán)境中的戾氣如此之重，但我清楚這一定不是好現(xiàn)象。物極必反，情緒走向極端歷來不會(huì)有好事情。社會(huì)缺乏同理心，必然會(huì)寒了心。

這是最后一個(gè)雪球帖子了，難免舍不得停筆，14年的奮斗付諸東流，未來幾年的收入也只能用來還貸，我應(yīng)該好好考慮自己的未來了。

男人應(yīng)當(dāng)拿得起放得下，有舍有得，最重要的是信心不能丟。可保持信心哪有這么容易，畢竟青春有限，人最好的年華稍縱即逝，由不得你犯錯(cuò)。

最后，我想分享一些人生經(jīng)驗(yàn)（教訓(xùn)）

1，成功的時(shí)候盡量控制膨脹，即便控制不住也不能忘了風(fēng)險(xiǎn)。

2，投資切記杠桿，盡可能避免虧損。不虧永遠(yuǎn)比盈利重要。

3，自信的人通常選擇保守的路徑。

4，明白生命中什么是最重要的，并且將他擺在重要的位置。

5，避免在無關(guān)緊要的事情上浪費(fèi)時(shí)間。

6，止損和止盈的效果是一樣的，但是前者更考驗(yàn)人性，投資很大程度是克服人性。

7，永遠(yuǎn)不抱僥幸心理，不能被處境左右了思想。

8，正確的運(yùn)用概率很重要，但是錯(cuò)誤的計(jì)算概率很致命。

9，花同樣的時(shí)間，系統(tǒng)性的學(xué)識(shí)遠(yuǎn)比碎片花的知識(shí)有用。

10，人多的地方不要去。

本文奇勝電器（奇勝電器北京辦事處到此分享完畢，希望對(duì)大家有所幫助。