摘要： 8月科學(xué)教育網(wǎng)小李來為大家講解下。capitaliq，Capital，IQ，F(xiàn)undamentals翻譯這個很多人還不知道,現(xiàn)在讓我們一起來看看吧！【BT金融分析師】中國玉柴營收增...

8月科學(xué)教育網(wǎng)小李來為大家講解下。capitaliq，Capital，IQ，F(xiàn)undamentals翻譯這個很多人還不知道,現(xiàn)在讓我們一起來看看吧！

【BT金融分析師】中國玉柴營收增長正在復(fù)蘇，分析師稱重型卡車行業(yè)正進(jìn)入新周期

我給予中國玉柴國際股份有限公司“買入”評級。在分析了中國重型卡車銷售數(shù)據(jù)并預(yù)測了該公司未來的業(yè)績后，我將玉柴的評級從“持有”上調(diào)為“買入”。在我看來，2023年中國玉柴將會更好，該公司將證明我的“買入”評級是合理的。

S&P Capital IQ對中國玉柴的預(yù)測顯示，該公司在2022年下半年和2023年的營收增長和盈利能力指標(biāo)應(yīng)該會越來越好。

在收入增長方面，分析師預(yù)測，中國玉柴的收入降幅(以美元計算)將從2022年上半年的同比-34.8%大幅收窄至2022年下半年的同比-1.9%。事實上，市場預(yù)計中國玉柴2023年上半年將恢復(fù)正營收擴張，營收同比增長14.9%。

在盈利能力方面，分析師預(yù)計，中國玉柴的息稅前利潤率將從2022年上半年的3.4%上升至2022年下半年的3.5%，然后進(jìn)一步上升至2023年上半年的4.7%。中國玉柴的正常化凈利潤率預(yù)計也將分別從2022年上半年的1.1%擴大至2022年下半年和2023年上半年的1.7%和2.5%。

我認(rèn)為，市場對該公司今年全年的財務(wù)預(yù)測是相當(dāng)合理的。

第一個驅(qū)動力是中國的經(jīng)濟復(fù)蘇。重型卡車銷量與經(jīng)濟增長正相關(guān)。隨著中國經(jīng)濟逐漸恢復(fù)，我們有理由預(yù)計中國經(jīng)濟將在2023年表現(xiàn)良好。多數(shù)分析師預(yù)測，今年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將穩(wěn)健增長，這應(yīng)該會支撐重型卡車銷售的復(fù)蘇。

第二個驅(qū)動因素是中國重型卡車行業(yè)正在進(jìn)入新的周期。重型卡車周期通常每五到七年循環(huán)一次。根據(jù)中國汽車行業(yè)研究公司CV World提供的數(shù)據(jù)，此前中國重型卡車銷量激增，重型卡車銷量從2016年的73萬輛躍升至2017年的112萬輛。中國的重型卡車銷量隨后在2018年和2019年分別小幅擴大至115萬輛和117萬輛。因此，從航而言周期來看，2023年(自2017年的強勁銷售記錄以來已經(jīng)過去了6年)很有可能是重型卡車銷量大幅增長的一年。

作者：Nick Cox

【本文為BT財經(jīng)金融分析師簡版文章，從2022年10月25日起，BT財經(jīng)除BT財經(jīng)數(shù)據(jù)通小程序、APP以外平臺不再放出完整版文章。】【BT財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者不應(yīng)將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報告可以取代自己的判斷。

【BT金融分析師】微博盈利能力好于分析師預(yù)期，分析師稱其第四季度前景樂觀

此前我分析了微博今年第二季度的財務(wù)表現(xiàn)。在這篇文章中，我將重點回顧微博最近的第三季度的財務(wù)業(yè)績、并展望該公司的前景和股票的估值。

微博在最近一個季度的表現(xiàn)好壞參半。但如果把目光放到第三季度之后，從管理層的評論來看，微博2022年第四季度的業(yè)績應(yīng)該是不錯的。微博目前的預(yù)期市盈率只有個位數(shù)，我認(rèn)為該公司的股價被低估了。因此，我將微博的評級從“持有”上調(diào)至“買入”。

微博最近發(fā)布的季度財報顯示，該公司2022年第三季度的營收同比下降25.3%，至4.54億美元。更重要的是，微博2022年第三季度收入比分析師普遍預(yù)期的4.72億美元低3.8%。

此外，微博最近一個季度的關(guān)鍵運營指標(biāo)也不是特別令人滿意。

今年9月，該公司的月活躍用戶和平均日活躍用戶分別小幅增長0.3%和0.4%，達(dá)到5.84億人和2.53億人。

在該公司2022年第三季度的財報電話會議上，微博承認(rèn)其“客戶對廣告預(yù)算支出保持謹(jǐn)慎”，這對其最近一個季度的“貨幣化”和收入產(chǎn)生了負(fù)面影響。

盡管如前所述、其營收表現(xiàn)令人失望，但微博在今年第三季度的利潤率仍高于預(yù)期。

微博的GAAP公認(rèn)會計準(zhǔn)則毛利率從2022年第二季度的78.8%按季提高了0.4個百分點，至2022年第三季度的79.2%。根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)，微博第三季度的實際毛利率比普遍預(yù)期的78.5%高出約0.7個百分點。

同樣，微博在2022年第三季度的非公認(rèn)會計準(zhǔn)則調(diào)整營業(yè)利潤率為35.7%，比市場普遍預(yù)期的30.6%高出約510個基點。

微博在最近的第三季度業(yè)績發(fā)布會上強調(diào)，該公司實施了“嚴(yán)格的成本控制措施”，如“嚴(yán)格管理的渠道投資”。該公司對優(yōu)化費用的關(guān)注取得了回報，其營業(yè)利潤好于預(yù)期。

【本文為BT財經(jīng)金融分析師簡版文章，從10月25日起，BT財經(jīng)除BT財經(jīng)數(shù)據(jù)通小程序、APP以外平臺不再放出完整版文章。】

【BT金融分析師】中通快遞國際化業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，分析師稱其正瘋狂奪取市場份額

中通快遞國際化進(jìn)程十分迅猛，分析師稱其正在從競爭對手手中奪取市場份額。

我給予中通快遞股份有限公司的股票評級為“持有”。中通在其公司網(wǎng)站上稱自己是“中國領(lǐng)先的快遞公司”，也是國際化最快的中國快遞公司。

中通快遞最近的2022年第二季度財務(wù)表現(xiàn)非常出色，但市場仍預(yù)計該公司未來三年的收入增長將放緩。在不久的將來，與經(jīng)濟增長相關(guān)的負(fù)面影響應(yīng)該會抵消中通市場份額增加帶來的積極影響。在這方面，我認(rèn)為中通的“持有”評級是公正的。

營收增長強勁

中通快遞在2022年第二季度發(fā)布了一組非常強勁的財報業(yè)績。

中通快遞在2022年第二季度的營收同比增長18.2%，至86.57億元人民幣，這意味著中通快遞的營收同比增長加快，而2021年第二季度的營收同比增長為+14.4%。

該公司2022年第二季度的強勁收入增長是受價格上漲和銷量增加所推動的。具體來說，中通快遞的包裹量和平均售價在最近一個季度分別同比增長7.5%和10.5%。

中通快遞的非公認(rèn)會計準(zhǔn)則凈利潤從2021年第二季度的12.72億元人民幣激增至2022年第二季度的17.59億元人民幣，同比增長38%。除了收入的顯著增長，中通的利潤也大幅增長，利潤率不斷提高。

中通的毛利率從2021年第二季度的22.8%增長到最近一個季度的25.4%，增長了2.6個百分點。該公司在2022年8月17日的第二季度分析師發(fā)布會上解釋稱，該公司“維持去年上漲的價格”的能力以及“競爭環(huán)境正在穩(wěn)定”這一事實，幫助其在第二季度實現(xiàn)了盈利能力的改善。

由于中通快遞對成本的管理良好，該公司的營業(yè)利潤率也從2021年第二季度的19.9%增加到2022年第二季度的22.9%。

市場份額增加

中通快遞最近公布的第二季度財報中最重要的積極信息是，該公司正在從競爭對手手中奪取市場份額。

中通在其2022年第二季度財報媒體發(fā)布會上透露，該公司在中國大陸快遞市場的份額從2022年第一季度的21%上升至最近一個季度的23%。中通快遞提高市場份額這個信息至關(guān)重要，這主要有兩個原因。第一個關(guān)鍵原因是，快遞是一項高固定成本的業(yè)務(wù)，因此規(guī)模經(jīng)濟很重要。第二個關(guān)鍵原因是，與客戶和供應(yīng)商的議價能力。

展望未來，中通快遞公司“處于非常有利的地位，有望在未來5到10年占據(jù)30%甚至40%的市場份額。”從短期和長期的歷史趨勢來看，中通這一長期市場份額預(yù)期并不牽強。

中通強調(diào)，2017年至2021年，其市場份額每年都在增長。具體來看，中通快遞在中國快遞市場的份額在此期間從15.5%增長到20.6%。十年前，中通的市場份額要低得多，2011年僅為7.6%。

行業(yè)整合是中通快遞和規(guī)模更大的同行提高市場份額的一個關(guān)鍵驅(qū)動因素。

在中國快遞市場上，除中通等六大快遞公司外，規(guī)模較小的快遞公司的市場份額總和已從2011年的28.6%下降至2021年的19.5%。在可預(yù)見的未來，中通及其規(guī)模較大的競爭對手仍有很大的空間奪取更多的市場份額。

預(yù)測

根據(jù)S&P Capital IQ的預(yù)測報告，分析師預(yù)計中通速遞的營收增長將從2021財年的+20.6%放緩至2022財年、2023財年和2024財年的+19.2%、+17.8%和+15.5%。

換句話說，市場份額的增長并不能完全抵消經(jīng)濟環(huán)境導(dǎo)致的包裹量預(yù)期下降，這意味著中通在不久的將來收入增長放緩是不可避免的。

結(jié)論

我給與中通快遞的股票評級為“持有”。該公司有潛力在未來十年將其在中國快遞市場的份額從目前的23%擴大到30%-40%。但另一方面，中通仍將受到全球經(jīng)濟增長放緩的影響。

#中通快遞#

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