摘要： 組合收益率收益率是指投資的收益率，一般以年度百分比表達，根據(jù)當(dāng)時市場價格、面值、息票利率以及距離到期日時間計算。對公司 而言，收益率指凈利潤占使用的平均資本的百分比。基準收益率基準...

• 組合收益率

收益率是指投資的收益率，一般以年度百分比表達，根據(jù)當(dāng)時市場價格、面值、息票利率以及距離到期日時間計算。對公司 而言，收益率指凈利潤占使用的平均資本的百分比。

• 基準收益率

基準收益率（benchmark yield），也稱基準折現(xiàn)率是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的投資項目最低標(biāo)準的收益水平，即選擇特定的投資機會或投資方案必須達到的預(yù)期收益率。是投資決策者對項目資金時間價值的估值。基準收益率的確定既受到客觀條件的限制，又有投資者的主觀愿望。基準收益率表明投資決策者對項目資金時間價值的估價，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，是評價和判斷投資方案在經(jīng)濟上是否可行的依據(jù)，是一個重要的經(jīng)濟參數(shù)。

• 超額收益率

超額收益率是指超過正常(或預(yù)期)收益率的收益率，它等于某日的收益率減去投資者(或市場)當(dāng)日要求的正常(預(yù)期)收益率之差。

超額收益率是股票的實際收益率與其正常收益率的差，其中正常收益率是在該事件不發(fā)生時的預(yù)期收益率。這里我們采用上述的參數(shù)估計期數(shù)據(jù)來估計正常收益率，此處選用市場模型，其表述為： Rit = αi + βiRim + εit其中，Rit是股票i在t時期的實際收益率；Rim是市場在t時期的收益率，該收益選用天相流通指數(shù)來表示；εit為隨機擾動項。

• 最大回撤

最大回撤率：在選定周期內(nèi)任一歷史時點往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用來描述買入產(chǎn)品后可能出現(xiàn)的最糟糕的情況。最大回撤是一個重要的風(fēng)險指標(biāo)，對于對沖基金和數(shù)量化策略交易，該指標(biāo)比波動率還重要。

• 波動率

波動率是金融資產(chǎn)價格的波動程度，是對資產(chǎn)收益率不確定性的衡量，用于反映金融資產(chǎn)的風(fēng)險水平。波動率越高，金融資產(chǎn)價格的波動越劇烈，資產(chǎn)收益率的不確定性就越強；波動率越低，金融資產(chǎn)價格的波動越平緩，資產(chǎn)收益率的確定性就越強。

• Alpha

阿爾法系數(shù)是指投資或基金的絕對回報和按照β系數(shù)計算的預(yù)期風(fēng)險回報之間的差額。絕對回報或額外回報是基金/投資的實際回報減去無風(fēng)險投資收益（在中國為 1 年期銀行定期存款回報）。

絕對回報是用來測量一投資者或基金經(jīng)理的投資技術(shù)。 預(yù)期回報(Expected Return)貝塔系數(shù) β 和市場回報的乘積，反映投資或基金由于市場整體變動而獲得的回報。

• Beta

貝塔系數(shù)（Beta Coefficient）是一種評估證券系統(tǒng)性風(fēng)險的工具，用以度量一種證券或一個投資證券組合相對總體市場的波動性。在股票、基金等投資術(shù)語中常見。貝塔系數(shù)是統(tǒng)計學(xué)上的概念，它所反映的是某一投資對象相對于大盤的表現(xiàn)情況。其絕對值越大，顯示其收益變化幅度相對于大盤的變化幅度越大；絕對值越小，顯示其變化幅度相對于大盤越小。如果是負值，則顯示其變化的方向與大盤的變化方向相反；大盤漲的時候它跌，大盤跌的時候它漲。由于我們投資于投資基金的目的是為了取得專家理財?shù)姆?wù),以取得優(yōu)于被動投資于大盤的表現(xiàn)情況，這一指標(biāo)可以作為考察基金經(jīng)理降低投資波動性風(fēng)險的能力。 在計算貝塔系數(shù)時,除了基金的表現(xiàn)數(shù)據(jù)外,還需要有作為反映大盤表現(xiàn)的指標(biāo)。

• ES

風(fēng)險價值(VaR)與期望損失(ES)--- 衡量極端損失的風(fēng)險度量指標(biāo)。比起收益率波動幅度，投資者往往更為關(guān)心投資組合的極端損失風(fēng)險，VaR與ES即為衡量投資組合極端損失風(fēng)險的常用指標(biāo)。VaR的含義為在一定的概率水平下，某一投資組合在未來特定時期內(nèi)的最大可能損失；而ES的含義為當(dāng)投資組合的損失超過VaR閥值時所遭受的平均損失程度。由于ES在VaR的基礎(chǔ)上進一步考慮了出現(xiàn)極端情況時的平均損失程度，因此可以更為完整地衡量一個投資組合的極端損失風(fēng)險。

• Sharp

夏普比率（Sharpe Ratio），又被稱為夏普指數(shù) --- 基金績效評價標(biāo)準化指標(biāo)。夏普比率在現(xiàn)代投資理論的研究表明，風(fēng)險的大小在決定組合的表現(xiàn)上具有基礎(chǔ)性的作用。風(fēng)險調(diào)整后的收益率就是一個可以同時對收益與風(fēng)險加以考慮的綜合指標(biāo)，以期能夠排除風(fēng)險因素對績效評估的不利影響。夏普比率就是一個可以同時對收益與風(fēng)險加以綜合考慮的三大經(jīng)典指標(biāo)之一。 投資中有一個常規(guī)的特點，即投資標(biāo)的的預(yù)期報酬越高，投資人所能忍受的波動風(fēng)險越高；反之，預(yù)期報酬越低，波動風(fēng)險也越低。所以理性的投資人選擇投資標(biāo)的與投資組合的主要目的為：在固定所能承受的風(fēng)險下，追求最大的報酬；或在固定的預(yù)期報酬下，追求最低的風(fēng)險。

• Sortino

索提諾比率是一種衡量投資組合相對表現(xiàn)的方法。與夏普比率(Sharpe Ratio)有相似之處，但索提諾比率運用下偏標(biāo)準差而不是總標(biāo)準差，以區(qū)別不利和有利的波動。和夏普比率類似，這一比率越高，表明基金承擔(dān)相同單位下行風(fēng)險能獲得更高的超額回報率。索提諾比率可以看做是夏普比率在衡量對沖基金/私募基金時的一種修正方式。

• Treynor

特雷諾指數(shù)（Treynor ratio）用TR表示，是每單位風(fēng)險獲得的風(fēng)險溢價，是投資者判斷某一基金管理者在管理基金過程中所冒風(fēng)險是否有利于投資者的判斷指標(biāo)。特雷諾指數(shù)越大，單位風(fēng)險溢價越高，開放式基金的績效越好，基金管理者在管理的過程中所冒風(fēng)險有利于投資者獲利。相反特雷諾指數(shù)越小，單位風(fēng)險溢價越低，開放式基金的績效越差，基金管理者在管理的過程中所冒風(fēng)險不有利于投資者獲利。

• Calmar

Calmar比率(Calmar Ratio) 描述的是收益和最大回撤之間的關(guān)系。計算方式為年化收益率與歷史最大回撤之間的比率。Calmar比率數(shù)值越大，基金的業(yè)績表現(xiàn)越好。反之，基金的業(yè)績表現(xiàn)越差